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美吉姆:定增降低财务费用压力

事件:公司发布非公开发行计划,从珠海荣源,侯晓新(海伦霍罗)和刘俊军筹集不超过16.5亿元的资金,用于支付购买Mejm 100%股权的费用。偿还贷款。本次非公开发行A股发行数量为募集资金总额除以发行价格,不超过非公开发行前总股本的20%,即不超过118,176,298股票(包括这个数字)。

注释:

筹款缓解了财务压力并节省了财务成本。当公司去年收购Mejm的100%股权时,子公司七星未来是实施的主体。上市公司持股70%,总投资23.1亿元,其中募集资金6.5亿元,自有资金5亿元。其余资金通过向银行和股东贷款筹集。拟议集资不会超过人民币16.5亿元。扣除发行费用后,购买美捷尾巴将支付12.57亿元人民币,3.93亿元人民币将用于偿还股东和银行贷款,这将大大减轻公司资金。压力,节省财务费用。

重新实现实际增长。本次增资前,公司控股股东为珠海荣成(持股30.0026%,约1.77亿股),实际控制人已解除种植。建议股份的拟议增加额不超过增加前总股本的20%,而珠海融源有意认购80%的固定股份(不超过9500万股)。在上限,收购完成后,珠海荣成持有约25%的股份,仍为公司的控股股东。谢志胜持有约38%的股份,仍然是公司的实际控制人。

进一步约束核心管理。在收购之前,Mejm最初的5名自然人股东承诺增加公司的股票金额不低于交易价格的30%(税后)。截至6月19日,原股东共持有5%的股份,其中刘俊军持有股份。 1.73%(通过天津Miglia个人持股和持股)。根据该计划,霍晓新和刘俊军打算单独认购该固定股份的10%,进一步提高原有持股安排的持股比例,并进一步约束公司的核心管理,以促进公司的发展和早期教育。商业信心。

美杰姆加速开店,业绩稳定增长。 美杰姆作为国内早教龙头,品牌优势显着,加盟粘性强,在一二线城市加密门店的同时积极向三四线城市拓展, 截至 19H1末,美杰姆在全国 29个省份开有早教中心合计 478个。在行业增长率仅为 3%的背景下,美杰姆开店趋势良好,预计全年开店超过 100家。 美杰姆自去年12月开始并表,今年 H1实现收入 1.77亿元、同增 18.5%,实现净利润 0.92亿元、同增约 49%,以 70%的权益比例计算,贡献并表净利润 0.64亿元,对上市公司的业绩增厚效应明显。

投资建议: 定增有利于缓解资金压力、进一步绑定美杰姆管理层。 美杰姆作为国内早教龙头, 品牌优势显着,加盟粘性强, 开店趋势良好,业绩增长确定性

较强。 调整 19/20/21年盈利预测为归母净利润 1.45/2.16/2.43亿元,目前市值 75亿元, 考虑股本摊薄影响, 对应 20/21年估值 42x/35x,维持“买入”评级。

风险提示: 加盟中心扩张进度不及预期;早教行业的政策风险。

(责任编辑:DF318)

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