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千亿券商巨头突遭闪跌!竟因GDR跨境转换套利 空间还有多大、下一个有谁?

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摘要

[1000亿经纪人巨人突然倒下! GDR跨境转换套利的空间是多少,下一个是谁?受全球存托凭证(GDR)赎回因素的影响,华泰证券A股今天早盘大幅低开,维持在低水平。截至收盘,该股报收于17.19元/股,下跌5.7%,总市值约为1560亿美元。到底是怎么回事? (证券时报)

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股份评估系统或变更!

受全球存托凭证(GDR)赎回因素的影响,华泰证券A股今天早盘大幅低开,维持在低水平。截至收盘,该股报收于17.19元/股,下跌5.7%,总市值约为1560亿。

到底是怎么回事?

由于华泰证券呼伦通的首个华泰证券GDR赎回限制期限于10月17日到期,国际合资格投资者可以通过英国跨境转换代理机构进行跨境GDR和A股交易,并在国内市场进行A股交易。数据显示,华泰证券GDR的最新报价为23.7美元/股(折合人民币16.75元/股,按最新人民币中间价计算,华泰证券GDR各为10股),华泰证券A股收盘在18日的18.23。与人民币/股相比,价格差异为8.12%。

基于此,华泰证券A股21日大幅下跌。如果按照最新股价计算,华泰证券A股和GDR的价差已从8.12%缩小至2.56%。

赎回期届满,华泰证券A股和东德可进行跨境转换

华泰证券10月10日宣布,公司的GDR赎回期限为6月20日至10月17日(伦敦时间),公司的GDR赎回期限即将到期。

公告指出,赎回期满后,可以将GDR转换为A股,这将导致存款人花旗银行(Citibank,NA)根据GDR取消令相应减少作为名义持有人持有的A股数量并进行了国内市场流通交易。赎回期内到期的GDR数量为82,515,000,相当于8.25亿股A股,占公司总股本的9.09%。

在赎回期满的GDR可以从10月18日(北京时间)转换为A股,即纽约州花旗银行的存款人。 GDR取消订单将从10月17日(伦敦时间)开始接受。

GDR跨境转换不会导致公司新发行的A股或流通的A股数量发生变化,也不会对华泰证券的股本产生影响。

根据GDR跨境转换安排,除了通过国际订单市场交易GDR以外,具有国际资格的投资者还可以通过英国跨境转换机构跨境GDR和A股。截至公告发布日,根据上海证券交易所的公开信息,已有10家英国跨境转换代理机构完成了跨境转换代理机构的备案。

跨境转换包括将A股转换为GDR(以下称为“生成”),以及将GDR转换为A股(以下称为“收益”)。英国跨境转换机构委托上海证券交易所成员在国内市场进行A股交易,并要求存款人产生或赎回GDR。

先前的套利空间约为8%。华泰证券A股今天下跌5.7%

A股与GDR的无障碍跨境转换,意味着两地之间的巨大差异就是相应的套利。这也成为华泰证券A股下跌的主要原因。

6月17日,通过上海和伦敦发行的华泰证券仅以在伦敦证券交易所交易的GDR告终。华泰证券成为伦敦证券交易所A股公司通过上海和伦敦的首次登陆。华泰证券GDR的发行吸引了众多外国高质量投资者的热情参与,发行价格为GDR20.50美元/美元。

数据显示,华泰证券在伦敦证券交易所GDR交易活动中,截至2019年10月18日,该公司GDR在伦敦证券交易所的收盘价为每GDR 23.70美元。

(按照最新汇率,折合人民币16.75元/股)

按照最新汇率,每份GDR折合人民币23.70X7.068=167.51元,约合16.75元/股(一份GDR=10股A股)。

10月18日,华泰证券收盘价为18.23元/股后,通过A股市场卖出,套利空间为8.12%。

受此影响,今日华泰证券A股今日早盘大幅低开,并在收盘前维持在低位横盘,报17.19元/股,跌幅5.7%,A股与GDR的价差也收窄至2.56%。

值得注意的是,A股收盘后,华泰证券东德也拉开了今日交易的序幕。根据市场,华泰证券东德快速开盘。截至发稿时,目前华达证券GDR升至23.80美元/股,增幅为0.4%。 A股与GDR之间的价差再次收窄。

针对两地价格差异的影响,华泰证券发布了三份公告。

公告指出,海外GDR交易价格与国内A股基本交易价格不同,建议投资者注意投资风险。

记者发现,除华泰证券外,在目前的A股中,国投的GDR申请已被中国证券监督管理委员会接受。国投集团于8月29日宣布,中国证券监督管理委员会对公司拟议的全球存托凭证(GDR)并在伦敦证券交易所上市的申请材料进行了审查,并认为申请材料完整且符合法定表格。并决定接受行政许可的申请。今年9月,中国太平洋保险宣布已审核并批准发行GDR并于9月23日上市的提议。

与GDR A股估值系统或变更有关

上海证券交易所在华泰证券发行的《呼伦通首份GDR》在联交所上市之际表示:“通过互联互通和股权合作的制度创新模式,上海证券交易所一直在持续发展。以及近年来在世界各地的主要市场。深化合作,实现双赢,不断增强其在全球一体化中的风险防控能力。我相信,在监管机构的大力指导和支持下,更多的A股公司将通过机构创新进入伦敦市场。”

工业界还认为,华泰证券GDR的上市和上市提高了公司在国际资本市场的参与度和知名度,为英国和欧洲市场的布局奠定了基础。在华泰证券首期GDR的推动下,呼伦贝尔市的扩张指日可待,中国公司海外融资的新渠道正在逐步形成。

关于GDR和A股跨境转换对市场前景的影响,市场分析人士指出,相关的交易机制和基础设施已经准备就绪,具有国际资格的投资者也可以通过国际定单市场超越英国。跨境转换机构跨境GDR和A股股票。随着华泰证券的GDR赎回期届满,呼伦通迎来了跨境资金交换和跨境资金流动的新阶段。跨境转换机制有利于市场全面调节GDR供求关系,促进GDR与基本库存之间的价格联系。缩小了价格差,真正实现了两个市场的“联通”。

Essence证券策略师夏凡杰指出,6月17日,呼伦贝尔市正式启动,华泰证券成为呼伦贝尔市第一个东德项目,率先实现了上海与伦敦资本市场的互联互通。与沪港通的“跨境”模型不同,呼伦通采用签发“产品跨境” DR的方法来实现两地的互联互通。这也是在全球市场上非常成熟的海外投资方法。 DR的转换套利模型是中国联通资本市场的核心。

夏凡捷还指出,由于上周收盘时华泰证券GDR价格相较A股股价存在着约8%的折价,可以预计兑回机制的启动将在未来两天内拉低A股股价并抬升GDR价格,并使得两者价差趋于收敛。考虑到包括换汇成本、兑换成本、资金成本在内的各项套利成本约为5%,这意味着未来华泰证券的A股和GDR间的价差或将长期维持在5%以内。另外,由于初始配售的GDR发行价格较低,如果通过兑回机制兑现收益,也可能对A股价格产生持续拖累。事实上,华泰证券近期走势弱于板块,提前消化兑回效应是一个重要的原因。

(文章来源:证券时报网)

(责任编辑:DF075)