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规模持续攀升 上市公司商誉过高暗藏业绩下滑地雷

随着资本市场的积极并购,上市公司的商誉继续上升。公布的2019年中期报告显示,报告期内相关上市公司产生的商誉仍在增长。业内人士表示,商誉减损往往成为一些公司业绩下滑的“黑天鹅”,有必要关注高商业公司业绩变化的风险。

合并和收购导致上市公司的声誉大幅增加

商誉是指未来可能为业务运营带来超额利润的潜在经济价值。商誉是企业合并成本与被购买方可辨认净资产公允价值之间的差额。据记者统计,截至8月29日,上海和深圳证券交易所共有2,842家上市公司发布了2019年中期报告。报告期内,关联公司共产生商誉8859.7亿元,增长2.28%。

就具体上市公司而言,报告期内平安的商誉最大,达到207.24亿元;广汇汽车,世纪华通,紫光,万达,九星,华能国际,中信证券等上市公司商誉规模也超过100亿元。然而,从同比增长的角度来看,光谷科技的声誉增长最快。截至今年6月底,广库科技产生的商誉约为1.09亿元,同比增长3131.84倍;梧州新年,龙岩科技,嘉友国际,全球印刷,吉峰,金飞凯达等46家公司的商誉也飙升了10多倍。

在资产和利润方面,英康人寿的商誉占总资产的比例最高,达到71.94%,而中英互联,* ST Fukong,中家B and,东方通等85家公司的商誉。总资产比例也超过30%。晨信科技已成为中国日报上市公司净利润比例最高的公司,以及报告期内中国高科,博汇创新,华丰等737家上市公司的商誉规模。他们也超过了他们的净利润。

据了解,上半年A股上市公司商誉持续增长的原因主要集中在兼并和收购的实施上。例如,广州科技上半年声誉的飙升是由收购深圳嘉华伟杰造成的。收购新龙工业和揭木轴承后,梧州新年的商誉规模也大幅上升。

商誉或上市公司业绩下跌“黑天鹅”

值得注意的是,近年来,外包已成为许多A股上市公司保持利润快速增长的重要手段之一。中国证监会严格监管发行,在一定程度上影响了上市公司的并购利润,合并后未能履行履约承诺所带来的商誉减值将成为强有力的杀手。 “2018年年报显示,A股市场共有871家上市公司商誉累计达到1658.6亿元,这是A股商誉减值历史上最高的一年,是2017年的4.5倍, 2016年为14.5倍。

在2019年中期报告发布期间,一些上市公司透露,由于商誉的增长,其业绩下降。例如,在汇佳时代,公司上半年实现净利润2572.7万元,比上年同期下降67.86%。在解释业绩下滑的原因时,汇佳时报承认,这是因为“良好的家乡超市被纳入合并范围和商誉贬值”。报告期内,汇佳时报累计商誉减值2,086万元。

西南政法大学证券期货研究所所长黄晓宁指出,在现行会计准则下,部分企业合并成本不在同一控制范围内,超过了可识别的公允价值。合并后企业的净资产确认为商誉。商誉包含在资产负债表中,不计提折旧或摊销。但是,它需要每年进行一次减损测试。减值金额将包含在公司的损益表中,一经确认,将不予转回。这也意味着商誉减值往往成为一些上市公司业绩下滑的“黑天鹅”。一旦所收购资产的表现发生变化,将导致商誉减值,直接影响上市公司的净利润。换句话说,商誉越重,减值对利润的影响就越大。上市公司和投资者应高度警惕商誉过度减值的风险。

建议

警惕高声誉

轻资产小市值公司

黄晓宁建议投资者正确处理商誉减值,避免投资具有巨大商誉的上市公司。首先,商誉减值是一种会计制度和客观现象。对投资者而言,重要的是避免投资于拥有大量商誉的公司,因为如果管理不善,这种商誉可能会面临减值风险。其次,我们必须警惕高价收购上市公司的现象,因为有些收购可能有不合理的现象。一旦经营状况达不到标准,大量的商誉就会贬值,最终遭受损失的投资者就是投资者。如果上市公司以自己的方式弯曲,应该离开这样的公司。第三,对于一些容易产生善意的公司,如游戏,电影,某些企业或具有高虚拟价值的行业,他们应该保持警惕。因为对他们而言,实物资产的比例相对较低,巨额资产主要是商誉,这很容易引发减值的可能性。

公科证券投资顾问龚克也认为,从过去两年A股上市公司的实际案例来看,商誉的快速增长确实会给上市公司,特别是创业板的业绩带来很大的不确定性和负面影响。中小板上相当多的上市公司通过兼并和收购实现了业绩的快速增长,而中小企业和创业板公司也是受商誉减损影响最大的集团。因此,经历了涉及履约承诺的兼并和收购的中小板,对于创业板公司,投资者应密切关注其商誉减值的风险。此外,随着一些上市公司逐渐超越履约承诺期,一些声誉较高但从未出现过贬值趋势的公司需要投资者仔细筛选。

(编辑:DF520)

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